Показатели долговой нагрузки компании

Показатель долговой нагрузки (ПДН) – числовое значение, которые выявляет размер кредитных обязательств организации. Эта цифра важна как для самих владельцев бизнеса, так и для сторонних участников процесса – инвесторов, акционеров, кредиторов. Она выявляет финансовые возможности компании брать новые займы, погашать текущие обязательства, выплачивать дивиденды, использовать собственный капитал для развития.

Потребность в заемных средствах

Привлечение заемного капитала – вполне приемлемая и довольно распространенная практика. Большинство собственников и корпораций берут ссуды, чтобы запустить или расширить бизнес. Для этого предприниматели обращаются в:

• банки;
• кредитные союзы;
• МФО и МКК;
• инвестиционные группы;
• лизинг-центры;
• краудфандинговые площадки.

Кроме этого, крупные организации проводят эмиссию ценных бумаг: выпускают на фондовый рынок акции, покупатели которых получают дивиденды по истечении расчетного периода в соответствии с доходной частью.

Малому бизнесу иногда достаточно оформить заем на $1000, чтобы сделать закупку товара. Для расширения интеграции может понадобиться несколько миллионов, чтобы купить оборудование, арендовать склад, нанять дополнительных сотрудников.

Нет никаких сомнений – займы помогают бизнесу быстрее развиваться, однако важно, чтобы долги не превышали чистую прибыль.

Виды кредитов для бизнеса

Займы для компаний различаются по размерам денежной суммы, способам привлечения и целям. Необходимость в кредитных средствах может возникнуть при:

• кассовых разрывах;
• нехватке оборотного капитала;
• дефиците уставного капитала.

Кассовый разрыв возникает у большинства предприятий, даже у самых прибыльных. Временно может не хватать денег на закупку товаров, оплату счетов, зарплату персоналу. Это нередко происходит из-за задержек финансовых транзакций, временных накладок с логистикой, блокировки счетов и других непредвиденных ситуаций. Например, выручка появится уже через пару дней, а заплатить налоги и аренду нужно уже сегодня.

Пополнение оборотного капитала – это закупка сырья, товаров, расходных материалов, расходы на рекламу.

Вливание в основной капитал требуется, когда бизнесу нужны крупные покупки – оборудование, транспорт, недвижимость.

Банки, обслуживающие юрлиц, предлагают владельцам бизнеса следующие программы:

1. Овердрафт – возможность уходить в минус по счету, чаще всего погашение беспроцентное. Пользоваться овердрафтом можно, когда закончились собственные средства. Как только деньги поступают на счет, использованный лимит автоматически закрывается.
2. Кредит наличными – полученные средства сразу идут в оборот. Договор заключается, как правило, на короткий срок, чтобы стоимость займа не превышала прибыль компании.
3. Кредитная линия – программа похожа на обычную «кредитку» для физлиц с той лишь разницей, что предприниматели могут брать крупные суммы и возвращать их без процентов в течение определенного периода. Обычно для открытия банки просят обеспечение – залог или контракт с заказчиком.
4. Инвестиционные программы – заемные средства для существенного расширения бизнеса: например, открытия торгового зала, кафе, фуд-площадки, склада, строительства, пополнения автопарка. Чтобы получить, нужно доказать платежеспособность, а также оформить залоговые обязательства.
5. Целевой кредит – деньги непосредственно на покупку конкретного объекта – недвижимости, транспорта, техники. Если компания не погасит долг, банк конфискует покупку в качестве залогового обеспечения.
6. Лизинг – аренда на длительный срок автомобилей, спецтехники, оборудования с возможностью выкупа. Аналогично целевым программам при просрочках лизингодатель забирает арендованное имущество.

Крупные банки участвуют в программах поддержки малого и среднего бизнеса, поэтому предоставляют специальные условия кредитования, которые помогают начинающим предпринимателям развиваться. Однако даже финансовые организации в рассмотрении заявок оценивают уровень долговой нагрузки ИП, поскольку именно эта величина показывает реальное положение дел бизнеса.

Что такое чистый долг?

Чистый долг (ЧД) – это аналитический параметр платежной устойчивости. Применяется финансистами для оценки уровня ликвидности того или иного субъекта. Получают методом вычитания общего долга из собственных средств. Он отражает остаточный размер долга после погашения текущей задолженности всеми имеющимися на текущий момент денежными эквивалентами, собственностью. В анализе учитывают все объекты, которые могут быть проданы, обменяны на деньги, чтобы покрыть долги. К примеру, капитал предприятий составляют в том числе ценные бумаги, депозитные активы, доходные инвестиции. Чистый долг должен отображаться в отчетных документах компании за налоговый период.

В отличие от общей суммы всех обязательств, которая включает стоимость займов с комиссиями и страховыми выплатами, чистый долг выступает более объективным параметром ПДН, поскольку фирма может иметь свободный резерв для полного или частичного исполнения своих обязательств.

Показатель ЧД может быть как положительным, так и отрицательным. При этом «минус» – не всегда позитивный сигнал: переизбыток высоколиквидных активов говорит об их неэффективном распределении.

Чистый долг применяется для получения различного рода экономических показателей, в том числе для вычисления важнейшего коэффициента, обозначаемого аббревиатурой EBITDA. Оба значения имеют прямое отношение к размеру ПДН.

Показатель EBITDA

EBITDA – это валовая прибыль организации без вычета кредитных процентов, налогов, операционных расходов. Показатель EBITDA и все коэффициенты, вычисляемые с его помощью, применяют банки, предприниматели, инвесторы, чтобы оценить эффективность работы бизнеса. Если проще, то это сумма его рыночной капитализации, или операционная прибыль. EBITDA дает оценку кредитоспособности, показывает, достаточно ли у компании доходов, чтобы выплачивать проценты по кредитам, за какое время заемщик сможет погасить долги, если использовать всю операционную прибыль. Если у предприятия коэффициент выше 3, риски невозврата велики.

Инвесторы или покупатели, чтобы оценить инвестиционную привлекательность, всегда сравнивают именно EBITDA. Показатель формируется один раз в год на основании статистики, иногда ежемесячно.

Рассчитывается двумя способами – от размера выручки и чистой прибыли:

1. Выручка — себестоимость товара — операционные расходы = EBITDA.
2. Чистая прибыль + налог на прибыль + % ставка + амортизация = EBITDA.

Величина имеет прямое отношение к ПДН, показывая остаточную прибыль после уплаты всех операционных расходов, которой можно гасить ссуды без ущерба рентабельности.

Как оценить уровень долговой нагрузки компании

Долговая нагрузка – это суммарный объем обязательств по отношению к другим финансовым значениям. Например, к текущим активам, уставному капиталу, выручке. ПДН можно применять как для юридических, так и для частных лиц.

Среди самых простых способов вычисления стоит отметить формулу, где суммируются краткосрочные и долгосрочные обязательства, полученная цифра делится на размер собственного капитала. Если значение ниже «1», бизнес окупается за счет генерируемого оборота. Показатель от «1» до «3» наиболее оптимален в случае привлечения заемных средств.

Существует три метода вычисления ПДН:

1. На основании EBITDA – соотношение долговых обязательств и валовой прибыли без вычета налогов, пошлин, процентов. В этом подходе основные денежные поступления определяют финансовые способности компании и дальше обслуживать дорогостоящие займы. EBITDA позволяет также вычислить коэффициент перекрытия ставки. Для этого нужно EBITDA разделить на кредитные проценты. Минимальное значение показателя – «1», которое показывает, что весь доход пойдет на уплату долга. Чем больше показатель, тем успешнее идут дела.
2. С помощью структуры капитала – здесь понадобятся выписки из бухгалтерского баланса: в нём требуется найти сумму заемного капитала и разделить эту цифру на пассивы. Оптимальный результат – от 0,5 до 0,7. Чем меньше полученное число, тем ниже долговая нагрузка компании.
3. Соотношение активов – подход предполагает учет не только финансовых обязательств, но также активов: денег, имущества, доходных ценных бумаг. Оборотные активы требуется разделить на краткосрочные ссуды (не более года). Как правило, это небольшие займы в МКК и банках, оплата поставщикам, коммунальные счета, зарплаты сотрудникам. Чем больше полученное значение, тем лучше дела идут у компании.

Главная цель расчета ПДН – анализ успешности бизнеса, оценка платежеспособности, инвестиционной привлекательности. Достаточный уровень показателя позволит в нужный момент получить вливания в основной капитал или «оживить» проект средствами инвесторов. Каждая кредитная организация, будь то банк или другая финансовая структура, устанавливает свои стандарты ПНД.

Однако предприниматели могут и самостоятельно проанализировать свое положение, установив оптимальные целевые значения. Для этого нужно научиться вычислять EBITDA, сопоставлять объем собственных и заемных средств, выявлять доли, финансируемые долгосрочными обязательствами, оценивать общую ликвидность на основании совокупных факторов.

Коэффициенты долговой нагрузки

Показатель вычисляется несколькими способами, каждый из которых доступен всем участникам рынка.

Оценка долговой нагрузки выполняется различными методами с учетом следующих параметров:

• коэффициент долговой нагрузки (КДН);
• соотношение долга к внеоборотным активам (LTD/FA);
• величина финансового рычага (TD/EQ);
• объем погашения процентов (ICR);
• ликвидность (CR);

КДН – основной критерий, который кредиторы используют для оценки платежеспособности фирмы. Получают следующим способом:

«Долг / EBITDA = КДН»

Референсный диапазон стандартных значений: от одного до трех.

Пример расчета:

Предприятие оформило крупный кредит на сумму в размере 12 млн рублей по ставке 18 % годовых, период возврата – три года. Цель – приобретение нового оборудования для реализации проекта. Годовой EBITDA составил 3,5 млн рублей. Разделив общий корпоративный долг на EBITDA – 4,72 млн / 3,5 млн, – получим коэффициент 1,34. Таким образом, фирма за отчетный период достигла достаточного уровня благонадежности.

Коэффициент долга к внеоборотным активам

Показатель демонстрирует, какая доля основных средств бизнеса финансируется долгосрочными займами. По мнению аналитиков, привлечение денег на длительный срок целесообразно, если речь идет о пополнении основного капитала. При этом занятая сумма денежных средств должна погашаться за счет притоков от использования самого актива, на создание или покупку которого и был оформлен заем.

Расчет:

«Ссуды (на срок от 1 года) / Внеоборотные активы = LTD/FA»

Финансирование длительными займами внеоборотных активов вполне приемлемо, поэтому значения LTD/FA не столь существенны. Но, если коэффициент меньше 1, можно обнаружить тревожные сигналы того, что какая-то доля бизнеса инвестируется за счет основного капитала или краткосрочных ссуд, которые берутся под высокие проценты.

Показатель финансового рычага

Величина показывает пропорцию денежного номинала (условно – 1 рубль) и объема заемных средств.

Формула:

«(Долгосрочные кредиты + Краткосрочные) / Капитал = TD/EQ»

Рекомендуемые цифры для оптимального финансового рычага – от «0,25» до «1». TD/EQ, равный 0,25 – 0,95, говорит об оптимальном ПДН, равный единице и выше – потенциальный риск.

В разных сферах экономики TD/EQ может существенно различаться. Не всегда высокие цифры говорят о неблагонадежности организации. Например, если фирма на сегодня интенсивно вкладывается в развитие каких-то проектов, финансовый рычаг вероятнее всего будет ощутимо высоким.

Коэффициент ликвидности

Величина определяет возможности фирмы относительно погашения своих обязательств (краткосрочных).

Формула:

«Оборот / Займы = CR»

Значение выше единицы указывает на то, что вся текущая задолженность гасится за счет оборота и поэтому не идет на пополнение долгосрочных активов.

Цифра ниже единицы говорит о том, что большая часть краткосрочных кредитов идет на восполнение основного капитала. Это может выступать сигналом высокого риска невозможности покрытия долгов.

Коэффициент перекрытия процентов

Расчет помогает оценить возможности предприятия обслуживать кредитные договоры за счет получаемой выручки. Значение выявляет степень риска невыплаты начисленных процентов за выданные кредиторами ссуды. Благодаря ICR можно также найти допустимую степень падения прибыли.

Формула:

«EBITDA / Кредитная ставка = ICR»

Референсное значение – больше единицы. В этом случае вся прибыль направляется на выплату ставок по займам. Если цифра меньше единицы, то предприятие не сможет покрыть взятых обязательств.

Анализ вышеперечисленных параметров требуется для отслеживания в динамике рентабельности бизнеса. При оценке ПДН следует определять не только экономические результаты, но также кривую изменений в отчетном периоде. Если «минусы» усугубляются, то вскоре фирма не сможет гасить неподъемные для себя долги.

Стоит отметить, что зарубежные аналитики при вычислениях ПДН, как правило, берут в расчет только долгосрочные обязательства, российские же кредиторы предпочитают добавлять в анализ и краткосрочные займы, чтобы снизить риски проблемной задолженности.

Опасность высокого ПДН

Одно из условий успешного развития стартапа – правильное определение размера заемного капитала. Максимальный лимит зависит от архитектуры кредитного портфеля. Важно, чтобы баланс общего долга и EBITDA (прибыль) не превышал трех единиц.

Если у предпринимателя слишком много долгов, не покрываемых прибылью, это приведет к следующим последствиям:

• доходная часть будет неуклонно сокращаться, а минусовый баланс – расти;
• ухудшение кредитной истории – взять новый заем на потребности бизнеса станет невозможно;
• риск банкротства – нежелательный итог, угрожающий потерей имущества и судебными процессами с контрагентами.

Однако высокая долговая нагрузка – не всегда негативный фактор. Крупные компании не могут обходиться без ссуд. Если ПДН колеблется в пределах приемлемого диапазона, то бизнес рентабелен.

Коэффициент считается оптимальным, если значение не больше «3». При вычислении на основе долгосрочных займов – до «2,5».

Как оптимизировать долговую нагрузку?

Высокие цифры ПДН – первый признак возможного банкротства. В современных рыночных условиях повышенной турбулентности невозможно с точностью спрогнозировать риски запускаемого бизнеса. Всё большее число малых и средних предприятий сталкиваются с невозможностью выполнять кредитные обязательства. Как правильно снизить размер долгов и предотвратить выход в «минус»?

Перекредитование

Финансисты советуют первым погасить заем с самой высокой процентной ставкой. Для этого можно попробовать взять более дешевый кредит в другом месте. Это поможет снизить сумму ежемесячных платежей или увеличить срок возврата, иногда – изменить структуру обеспечения по договору. Выгоден такой вариант, когда можно конвертировать валютный заем в рублевый. Однако, если перекредитование не поможет за короткий период погасить обременительный долг, то лучше отказаться от этой идеи, поскольку величина ПДН только возрастет.

Реструктуризация

Изменение условий возврата кредита позволит в краткосрочной перспективе снизить долговую нагрузку. И хотя общая стоимость займа может остаться прежней, ежемесячные платежи определенно уменьшатся, что поможет высвободить дополнительные средства для уравновешивания доходов и расходов до приемлемого уровня.

Кроме этого, реструктуризация спасет финансовую репутацию предприятия, предотвратив падение кредитного рейтинга из-за допущенных просрочек. Не стоит тянуть с процедурой: при появлении первых проблем с погашением лучше сразу пойти на сотрудничество с банком, чтобы избежать судебных разбирательств и начисления штрафов, которые нередко превышают сумму заемных средств.

Кредитные каникулы

Предпринимателям, взявшим в долг у нескольких кредиторов, имеет смысл договориться об отсрочке выплат. Пауза в исполнении обязательств позволит наладить производственные процессы. В таких случаях лучше просить о моратории на полгода–год: в течение периода проценты замораживаются, крайний срок закрытия договора пролонгируется.

Взаимозачеты

Этот вариант целесообразен, если контрагенты и должник связаны взаимными обязательствами. Оформление векселей снижает расходы, возврат займа можно отсрочить. Но есть и минусы – существует риск, что кредитор продаст вексель стороннему лицу, при неуплате предпринимателю придется расстаться с дорогостоящими активами – недвижимостью, транспортными средствами, производственными мощностями.

Отказ от невыполнимых обязательств

В каждом бизнесе наступает период, когда стоит потуже затянуть пояса и начать экономить, урезав расходы до минимума. Необходимо трезво оценить сложившуюся ситуацию с точки зрения платежеспособности: часть кредитов придется гасить ускоренными темпами, по другим – взять отсрочку или провести реструктуризацию.

Если коэффициент ПДН неудовлетворительный, финансисты советуют оптимизировать долговую нагрузку следующими способами:

• привлекать капитал только под определенные проекты, выбирая краткосрочные кредиты с минимальной ставкой. Конечная дата погашения по договору должна плюс-минус совпадать со сроками реализации проекта. К примеру, компании нужно влить деньги в рекламу и начать получать доход – логично взять взаймы на несколько месяцев;
• соблюдать все условия договора, внося средства вовремя. Положительная кредитная история идет только на пользу бизнесу: в дальнейшем финансовые организации охотнее дадут необходимую сумму;
• привести кредиты к единой валюте – если компания не занимается экспортом/импортом, сотрудничает с внутренними поставщиками, лучше ограничиться национальной валютой. Причина: при конвертации теряется комиссия за обмен.

Уровень долговой загрузки стоит просчитывать как минимум один раз в год. Это необходимо делать не только перед подачей заявки на очередной кредит, но и для оценки успешности ведения бизнеса.

На ПДН нужно ориентироваться при планировании бюджета, но необходимо помнить, что это не единственно значимая величина. Отношения с кредиторами зависят от нескольких факторов, многие из которых относятся к политике финучреждения.

Заключение

Долговая нагрузка компании показывает, насколько бизнес успешно справляется с финансовыми обязательствами и каково реальное положение дел потенциального заемщика. Высокий коэффициент говорит о том, что предприятию стоит сократить часть рабочих инструментов, оптимизировать процессы, сосредоточиться на качестве производимых услуг и товаров. Привлечь заемный капитал в этом случае вряд ли получится даже у частных лиц. Умение вычислять ПДН позволит любому участнику рынка быстро оценить ликвидность компании.