Коэффициент финансовой независимости: как и зачем его рассчитывать

Этот показатель в разных источниках носит два названия – коэффициент финансовой независимости (КФН) или коэффициент автономии. Однако и в том, и в другом случае показывает долю активов, которую компания финансирует за счет своих средств, а не взятых в кредит. 

Сущность показателя

У каждой компании есть активы и пассивы. В первую группу входит имущество, недвижимость и все то, что может быть использовано для получения прибыли. Однако эти активы необходимо финансировать. Например, мало иметь производственный цех, необходимо запустить его работу, вложив деньги в энергию, зарплаты рабочим. Желательно покрывать подобные затраты из собственных средств, по минимуму используя заемные. 

Но на практике далеко не каждое предприятие может обойтись без займов в банке, ведь без них не получится расширять производство и развивать компанию. Чем больше взято у кредиторов, тем больше предприятие от них зависит. Доля активов, на которые хватило собственных средств, показывает финансовую независимость или автономию. Автономная или независимая компания дольше просуществует на рынке. У нее достаточно финансов для этого:

• для своевременного погашения всех кредитов. Компания остается платежеспособной и с хорошей кредитной историей, а значит, когда ей потребуется очередной заем, банки будут больше доверять ей;
• для расширения производства, для вложения средств в новые направления бизнеса;
• для компенсации возможных издержек, которые могут возникнуть при изменениях на рынке.

По метрике можно не только оценить независимость, но и прогнозировать, как компания будет работать в будущем. Ведь ей потребуется расширить производство или нивелировать риски. Однако чтобы правильно оценить независимость фирмы, важно корректно подсчитать и трактовать полученный результат. Например, доля активов оказалась ниже общепринятой нормы. Тогда для точных выводов необходимо смотреть на смежные показатели. Так при достаточно высокой рентабельности низкий коэффициент автономности говорит о максимально эффективном использовании ресурсов. 

Зачем рассчитывать коэффициент 

Вычисление КФН необходимо, прежде всего, руководителю фирмы. По нему можно объективно оценить состояние компании, положение дел в ней. Если в результате расчетов выяснится, что показатель слишком мал, то руководитель сможет вовремя среагировать на ухудшение ситуации. Вот для чего нужно регулярно делать расчет:

• чтобы понимать, способна ли компания вести текущую деятельность, то есть закупать сырье, материалы, оплачивать услуги сотрудников или продавать товары. Это потребуется для принятия решения о привлечении кредитных средств. Например, если будет очевидно, что фирма не справится самостоятельно, то руководство может обратиться за займом;
• чтобы найти возможности для увеличения прибыли с производства, реализации продукции. Например, руководитель рассчитал КФН и увидел, что есть возможность модернизировать товары – закупить оборудование, перейти на более дорогое сырье, производить продукцию по новым технологиям. За счет роста качества продукции можно повысить цену и получать больше прибыли в долгосрочной перспективе;
• чтобы увидеть риски для бизнеса и найти способы их нивелировать. Например, может измениться рыночная конъюнктура, резко сократится спрос на продукцию.

Также в расчете коэффициента заинтересованы инвесторы и партнеры. Они анализируют финансовую устойчивость предприятия в целом и принимают решение, стоит ли вкладывать свои ресурсы. Например, если предприятие обращается в банк за кредитом, то кредитор рассчитывает коэффициент автономии. Показатель получается низкий, а значит, для кредитора выдача займа этому предприятию сопряжена с рисками. Возможно, компания не сможет выплачивать ни проценты по кредиту, ни тело долга и кредитор потеряет деньги.

Общая формула расчета

Так как показатель является доле активов, финансируемых за счет собственного капитала, то и рассчитывается он как соотношение двух метрик:

КФН = Собственный капитал / Общая величина активов

В формуле под общей величиной активов следует понимать сумму двух видов капиталов: собственных средств и заемных средств. Все данные берутся в бухгалтерском балансе, используются строки 1300 и 1700. 

Существует и расширенная формула, в которой отдельно учитываются активы и пассивы по группам:

КФН = Капитал и резервы / (Наиболее ликвидные активы + Быстрореализуемые активы + Низколиквидные активы + Неликвидные активы)

При использовании такой формулы необходимо брать данные из строк 490 и 700 бухгалтерского баланса по форме 1. 

Где брать данные для расчетов 

Из приведенных формул понятно, что расчеты ведутся на базе бухгалтерского баланса за год, беря за основу определенные строки. Однако если у фирмы долгий цикл производства, то в балансе будут необъективные данные. В таком случае для расчетов лучше брать управленческий или ежемесячный баланс. Вот причины, почему следует изменить источник данных:

• чем больше число отчетных периодов, тем ближе средние данные по всем периодам соответствуют среднегодовым показателям капитала;
• управленческая отчетность формируется не по единому шаблону, как бухгалтерский баланс, а с учетом особенностей фирмы. Поэтому в отчете могут содержаться данные, которые нужны для расчетов, но при этом отличаются от норм бухгалтерского отчета;
• если брать за основу ежемесячную отчетность, то можно обработать внутригодовое движение денег. Так получится предотвратить финансовые разрывы. 

Оптимальные значения КФН

В российской практике эксперты склоняются к значению 0,5 как к оптимальному. В западной практике рекомендуемое оптимальное значение выше и составляет 0,6–0,8. Также есть минимально допустимый коэффициент – 0,3. Если компания в состоянии содержать меньше 30 % активов, то она близка к банкротству. Однако эталонное значение коэффициента все же зависит от отрасли и принятого в ней объема собственных средств. Например, если компания производит сложный продукт, то цикл производства часто является долгим. Деньги оборачиваются минимум за год. В таком случае даже значение КФН около 0,7 может говорить о проблемах. В то же время есть отрасли, где допускается низкое значение, например, это ритейл – продукты или товары повседневного спроса. Скорость оборота средств в таких организациях высокая, то есть значительную долю кредитов составляют краткосрочные, которые компания берет и выплачивает ежемесячно. 

Нормативы не действуют для фондоемких компаний. Это фирмы, у которых должен быть внушительный объем личных средств. Им необходимо иметь завышенный КФН. В остальных случаях завышенный показатель (равно как и заниженный) может насторожить кредиторов, инвесторов. Вот как трактуются отклонения от нормативов:

• показатель выше 0,8–0,9 многими предпринимателями считается хорошим. Однако он означает не стабильное существование организации на рынке, а неграмотное управление средствами. Чрезмерно высокий КФН говорит о том, что руководитель не берет кредиты. Но именно за счет кредитов он мог бы масштабировать производство и повысить прибыль. Особенно важно брать в кредит средства тем фирмам, у которых много среднеликвидных активов (это готовая продукция, которая поставляется на рынок покупателю). Кредиты можно было бы вложить в увеличение объема таких активов и получить больше прибыли с реализации товаров;
• если КФН оказался меньше 0,5, значит, объем собственного капитала слишком мал. Платежеспособность предприятия находится на критическом уровне. Если не вложить больше собственных денег, то есть риск обанкротиться. 

При слишком низком коэффициенте у организации есть только два способа повысить независимость: попросить денег у собственников или учредителей, либо найти инвесторов. Однако прежде чем обращаться к ним за вложениями, рекомендуется оценить ликвидность. Если у компании много активов, которые можно быстро обменять на деньги, то мероприятия по повышению КФН несрочные. У компании есть в запасе несколько месяцев или лет, в течение которых можно сделать следующее:

• разработать и внедрить систему финансового планирования. В рамках системы можно будет пополнять денежные резервы за счет маржи с продаж продукции;
• изменить дивидендную политику, вложить получаемую прибыль в производство, чтобы нарастить его, продать больше и получить больше денег в будущем;
• вложиться в ценные бумаги.

Как меняется КФА в динамике 

Коэффициент финансовой автономии необходимо рассчитывать не только единоразово, но и на регулярной основе отслеживать его в динамике. При этом желательно сравнить свои результаты со средними по отрасли. Например, в отрасли нормой является показатель 0,6. У компании А в течение последнего года показатель колебался в диапазоне от 0,5 до 0,75. У компании Б из той же отрасли – от 0,6 до 0,65. Положение первой фирмы хуже, потому что колебание сильнее. Резкие изменения в течение короткого срока говорят о том, что руководитель неграмотно управляет фирмой. У него нет четкой и последовательной финансовой политики. Скорее всего, он то отказывается от заемных средств, то активно привлекает их. 

Анализ коэффициента автономности

Анализируя КФН, необходимо помнить еще о нескольких нюансах. Первый заключается в том, что коэффициент автономии не может объективно и всесторонне рассказать о ситуации в компании. Даже после его расчетов не понятно, насколько платежеспособной остается фирма в краткосрочной перспективе. А от этого зависит вероятность выплаты текущих счетов. 

Поэтому при анализе необходимо брать в расчет еще несколько метрик:

• коэффициент финансовой устойчивости. На его основании можно сделать вывод о том, насколько источники финансирования надежны;
• показатель долговой нагрузки. Он показывает, насколько предприятие зависит от банков и кредиторов;
• ликвидность. Есть несколько коэффициентов, по которым можно судить о способности фирмы быстро обменять свои активы на деньги и закрыть действующие кредиты;
• показатель маневренности собственного капитала. Он характеризует не сам факт того, что имущество ликвидно, а то, насколько оно таковым является;
• показатель зависимости – это отношение ссудного капитала к активам;
• коэффициент финансового рычага, то есть соотношение кредитных и собственных средств.

Коэффициент финансовой устойчивости или автономности важен для всех: и для собственника бизнеса, и для потенциальных партнеров или инвесторов, и для кредиторов. Однако важно правильно его расчитать и интерпретировать. Необходимо вычислить не только актуальный показатель для компании, но и сравнить с его с отраслевым, ведь норма КФН зависит от соразмерности активов в обороте и вне его. Кроме того, желательно не ограничиваться этим показателем, а делать и другие расчеты. Только по результатам комплексного анализа финансового состояния можно сделать выводы о предприятии и разрабатывать стратегию развития на ближайшие 5–10 лет.