Коэффициент автономии: понятие и расчет

Коэффициент автономии или финансовой независимости показывает, сколько собственного капитала есть у компании и каково его соотношение с общим объемом имеющегося капитала. Чем большую долю занимает собственный капитал, тем более устойчиво финансовое положение фирмы. 

Кому важен коэффициент автономии 

Показатель наряду с другими коэффициентами финансовой устойчивости используется следующими представителями подразделений:

• финансовые и генеральные директора рассчитывают его для формирования дальнейшей стратегии развития;
• руководитель отдела бюджетирования планирует расходы и получение новых активов, исходя из независимости компании перед кредиторами;
• кредитные аналитики вычисляют коэффициент для того, что получить новые кредиты для фирмы;
• функциональные подразделения считают показатель, так как отвечают за привлечение финансирования. 

Также коэффициент автономии предприятия может быть нужен внешним специалистам. Например:

• члены кредитных комитетов банков оценивают автономию предприятия, чтобы принять решение по кредиту. Если у компании малая доля собственных средств, однажды у нее может не хватить денег для выплаты долга;
• оценочные организации – их привлекают при продаже бизнеса. Чем выше автономия, тем большую цену можно поставить для покупателя;
• аудиторы, которые проверяют законность и обоснованность использования активов;
• инвесторы при выборе компании, в которую можно вложить свои деньги;
• потенциальные покупатели бизнеса. 

Формула расчета и допустимые значения

Чтобы вычислить показатель, нужно использовать простую формулу:

Собственный капитал / Активы компании 

Важно отличать активы и собственный капитал друг от друга. Под активами понимается все имущество, с помощью которого компания может получать выручку. Но в число активов входят и заемные средства. Например, числится 1 млн рублей, из которого 500 тысяч рублей были взяты в долг у банка. Их нельзя считать собственными, ведь однажды компании придется вернуть их с процентами. 

Оба значения для расчета необходимо брать в бухгалтерском балансе компании. Однако могут возникнуть сложности с пониманием капитала. Его придется определить предварительно. Есть два варианта:

• взять готовое значение из бухгалтерского баланса. Оно находится в разделе «Капиталы и резервы»;
• использовать расчетный метод. Нужно сложить уставной капитал, добавочный, резервный, а также нераспределенную прибыль, которая возникла в конце периода. Затем к полученному значение прибавляются собственные акции, полученные в ходе обратного выкупа, и переоценку внеоборотных активов. 

Формулу можно детализировать и указать в ней все активы по отдельности. Тогда она будет выглядеть так:

Коэффициент автономии = П4 / (А1+А2+А3+А4)

Обозначения в формуле трактуются так:

• А1 – самые ликвидные активы;
• А2 – быстрореализуемые активы;
• А3 – медленно реализуемые активы;
• А4 – труднореализуемые активы;
• П4 – совокупность капиталов и резервов.

Нормальное значение

В российской практике есть общепринятое значение коэффициента автономии. Оптимально он должен быть равен 0,6–0,7, то есть 60–70 % средств в активах должны быть собственными. Но даже если в компании своих активов чуть меньше, например, половина, положение фирмы считается неплохим. 

Допустимый коэффициент автономии в Европе равен 0,3 или 0,4, потому что в европейских странах экономика более развита. Там предприниматели могут идти на риск. В мировой практике кредитная поддержка более распространена, и аналитики, инвесторы относятся к ней лояльнее.

Размер показателя зависит от отрасли, в которой работает компания, и от принятого в отрасли соотношения оборотных и внеоборотных активов. Если у предприятия много внеоборотных активов, ему требуется больше денег для финансирования. Причем источники этих средств должны быть долгосрочными. Значит, для устойчивого положения на рынке компании нужно иметь более высокий коэффициент автономии. Вот какие еще факторы определяют допустимые доли внешних средств:

• отношения с контрагентами, например, уровень дебиторской задолженности и наличие отсрочки платежей;
• наличие и количество учредителей, а также возможность заимствования у них;
• объем капиталовложений.

Близость показателя к единице говорит о том, что темпы развития предприятия сдерживаются. Ведь он не получает средств извне, а собственных средств в большинстве случаев не хватает для реализации всех идей развития. 

Анализ тенденций

Важно отслеживать коэффициент в динамике. Если он растет, значит, компания все больше полагается на собственные ресурсы. Однако чрезмерно высокая доля собственных средств в активах может привести к недоверию кредиторов. 

Чтобы анализировать коэффициент в динамике, необходимо взять показатели из бухгалтерского баланса за последние 3–4 года и для каждого рассчитать автономность. Если значения примерно равны, значит, предприятие стабильное. 

Если наблюдается тенденция к увеличению независимости от кредиторов, то важно посмотреть на объем собственного капитала. Например, коэффициент может вырасти за счет снижения заемных средств, общего снижения активов или роста собственных средств. При последнем сценарии в невыгодном положении оказываются владельцы акций компании. Ведь если предприятие становится более независимым и повышает долю своих средств, значит, оно стремится капитализировать прибыль, но оставить дивидендные выплаты на прежнем уровне.

Если в течение нескольких лет намечается тенденция к сокращению автономии, необходимо сравнить прирост своих средств и прирост заемных средств. Для этого вычисляется разница между объемом средств 3–4 давности и актуальным объемом. Если заемные активы больше выросли, чем свои, то руководству компании нужно обратить внимание на эффективность расходования средств. Возможно, часть денег теряется за счет поддержания неликвидных запасов, или в фирме проводится неэффективная ценовая политика. Но также в этом случае нужно изучить и другие коэффициенты финансовой устойчивости, чтобы получить полное представление о происходящем в фирме.

Трактовка коэффициента

Оптимальным считается показатель 0,5–0,6, но в реальности он может оказаться слишком низким или слишком высоким. Если компания чрезмерно независима, это может говорить о следующем:

• фирма – молодая, то есть почти вся ее деятельность построена на собственном капитале, который был вложен на этапе запуска бизнеса. Скоро ей придется брать заемные средства и коэффициент автономии естественным образом снизится;
• собственник бизнеса не планирует расширение компании, поэтому не берет кредиты на развитие или масштабирование предприятия;
• объемы производства – низкие, поэтому удается использовать для закупки сырья только свои деньги, полученные в результате продаж товаров;
• у компании большие возможности для развития, если она готова увеличить долю заемных средств. 

Кроме того, слишком высокий коэффициент может говорить о том, что управление фирмой проводится неграмотно. Но важно проверить, какие активы превалируют среди собственных средств. Если большая часть является среднеликвидными (обычно это готовая продукция фирмы, которая востребована на рынке), то за счет отсутствия заемных средств компания не может изготовить больше продукции. Следовательно, она недополучает прибыль. 

Если коэффициент автономности слишком низкий, это говорит, что компания перегружена займами. Чем их больше, тем выше процент, который должна выплатить фирма. Следовательно, на обслуживание долгов уходит больше денег. При низкой автономности компания может взять кредит только под залог своего имущества, например, высоколиквидных объектов. Иначе банк не будет уверен, что она погасит долг. Но когда львиная доля имущества находится в залоге, повышается вероятность санкций. 

Низкий коэффициент автономности влияет на поведение инвесторов. Когда показатель опускается ниже оптимального, это сигнализирует инвесторам о необходимости продавать ценные бумаги компании. Потому что получение прибыли по ним не гарантировано. Инвесторы получат свои деньги только в том случае, если выручка компании со своей деятельности будет достаточно большой, чтобы покрыть расходы на обслуживание долгов в долгосрочной перспективе. 

Управление компанией 

Руководителям и директорам фирм расчет коэффициента автономии необходим для принятия управленческих решений. Вот что можно изменить в фирме, если показатель получился слишком высоким или низким:

• реструктуризировать задолженность, чтобы снизить выплаты по действующим кредитным договорам и повысить долю собственных средств;
• подать заявки на дополнительное финансирование в банки;
• продать бизнес или объединиться с другим предприятием. Став одним юридическим лицом, две фирмы объединяют свои капиталы. Если у второй организации меньше кредитных обязательств, то слияние положительно скажется на долевом объеме своих и банковских средств;
• скорректировать отношения с клиентами. Например, стимулировать их активнее закрывать дебиторскую задолженность, вносить платежи, чтобы закрыть долги;
• сформировать платежный календарь для клиентов;
• вложить в компанию больше личных средств. Если есть учредители, то есть возможность повысить учредительский капитал и долю своих средств в активах;
• масштабировать компанию за счет дополнительных заемных активов.

Чаще всего после расчетов коэффициента финансовой независимости руководство компании разрабатывает стратегию по его повышению. Самый простой способ – попросить учредителей вложить еще немного личных денег. Но если собственник фирмы – один, то нужно увеличивать долю капиталов за счет повышения прибыли и грамотной финансовой политики.

Коэффициент автономии используется вместе с другими показателями финансовой устойчивости:

• коэффициентом финансовой устойчивости, по которому судят о надежности финансирования;
• показателем долговой нагрузки, который характеризует степень зависимости от кредиторов;
• ликвидностью. По текущей ликвидности определяется уровень платежеспособности компании, а также ее способность погасить текущие долги из собственных активов. Также анализируется коэффициент быстрой ликвидности, однако при его расчете берутся не все активы, а только средне- или высоколиквидные;
• коэффициентом маневренности собственного капитала. Эта метрика показывает, насколько ликвидны финансовые ресурсы, которыми владеет компания. 

Вместе они применяются для оценки состояния компании и корректировки внутренних процессов, стратегических целей. Если регулярно подсчитывать соотношение собственных и заемных средств, можно своевременно заметить дисбаланс между ними и более эффективно распределить ресурсы.

Коэффициент автономности незаслуженно забывается руководителями. Он важен для компании и для определения стратегии ее развития. Однако использовать его необходимо с другими показателями и замерять регулярно. Только по результатам комплексного анализа финансового положения можно делать выводы о жизнеспособности и перспективах фирмы.