Денежные потоки предприятия

Руководитель должен знать, сколько денег есть у бизнеса, откуда они приходят и куда уходят. Денежные потоки (ДП) требуют постоянного контроля, чтобы предприятие могло развиваться и оставаться платежеспособным. Поэтому необходимо четко понимать суть этих процессов, анализировать их направления и динамику. Это позволит принимать грамотные управленческие решения.

Что такое денежный поток

Денежные потоки – это все поступления и списания денег и их эквивалентов со счетов компании. Покупатель заплатил за приобретенный товар, вы перечислили плату за сырье, сделали ежемесячный взнос по кредиту или купили акции.

Под эквивалентами понимаются высоколиквидные вложения, например краткосрочные депозиты. Иными словами, вы можете легко перевести этот актив в деньги.

Что не является денежным потоком

Есть несколько операций, которые по ошибке принимаются за ДП, но не являются ими:

• Инвестирование в эквиваленты денег, если вы пополняете долгосрочный депозитный вклад в банке.
• Поступления от погашения эквивалентов, например облигаций.
• Операции по обмену валюты – к ДП относится исключительно прибыль или убыток от таких операций, но не сам факт обмена.
• Операции по обмену эквивалентов – как и в первом случае, к денежному потоку относится только прибыль или убыток.
• Платежи внутри организации. Например, вы перевели деньги между разными счетами одной организации, перечислили с расчетного счета в кассу, передали дочерней организации.

Движение денег в компании нужно обязательно отслеживать и анализировать. Величина денежных потоков и динамика их изменений может многое сказать о деятельности организации и проблемах, которые нужно устранить для повышения эффективности работы.

Классификация денежных потоков

Нельзя просто взять совокупные поступления и совокупные платежи и сравнить их по принципу «Нам пришло больше денег, чем ушло, значит, всё хорошо» или «В этом месяце мы потратили больше, чем получили, значит, месяц получился плохим».

Это очень примитивный анализ, который не помогает принимать грамотные управленческие решения. Поэтому следует разделять ДП по разным критериям и разбираться в финансовом состоянии фирмы, глядя на отдельные статьи расходов.

По видам хозяйственной деятельности

Классификация по видам хозяйственной деятельности чаще всего используется для разделения и анализа поступлений и отчислений. Здесь выделяют три потока:

• операционный;
• финансовый;
• инвестиционный.

Операционный связан с текущей деятельностью предприятия. Его составляют операции по закупке сырья, перечислению зарплаты, а также поступления от ваших клиентов или покупателей.

Финансовый поток – это поступления и перечисления денег, не относящихся к основной деятельности. Пример: собственник вносит личные средства для покрытия кассового разрыва.

Инвестиционный поток – это необязательно инвестиции в привычном понимании слова. Подобные вложения принесут прибыль в будущем. Например, вы открываете новую точку продаж и в связи с этим тратитесь на покупку недвижимости, ремонт, приобретение нужного оборудования. Это будет не операционной, а именно инвестиционной деятельностью.

По направленности движения денежных средств

Этот критерий подразумевает анализ поступлений и отчислений в целом. При этом рассматривают приходы и расходы по всем хозяйственным операциям. Такой анализ может выявить:

• приток – когда поступлений больше, чем расходов;
• отток – когда расходов больше, чем поступлений.

Важно понимать, что отток – это не всегда плохо, а приток – не всегда хорошо. Взгляните на две ситуации.

Пример № 1. У компании хорошая прибыль от основной деятельности, поэтому положительное сальдо. Но руководство никуда не вкладывает свободные средства и потому упускает возможности развития и расширения бизнеса.

Пример № 2. Вы вложились в открытие нового магазина, потратились на недвижимость, необходимую мебель и прочие расходы. От этого сальдо ушло в минус, то есть наблюдается отток денег. Но это не плохо, так как новый магазин откроется и начнет приносить вам прибыль.

По методу исчисления объема

Выделяют валовый и чистый потоки. Валовым называют всю совокупность операций по притоку или оттоку денег. То есть можно рассчитать валовые поступления и валовые отчисления. Чистый (ЧПД) – это разница между поступлениями и расходами. ЧДП бывает положительным или отрицательным, а валовый поток – это просто суммарная величина.

По уровню достаточности объема

По уровню достаточности объема выделяют избыточный и дефицитный потоки. Дефицитный ДП – это когда денежных активов не хватает для нужд предприятия. Избыточный ДП возникает в том случае, если после всех отчислений остаются свободные деньги.

Важно не путать этот показатель с положительным и отрицательным ДП. Отрицательный ДП может быть избыточным. Это ситуация, когда компания потратила больше, чем получила, но ей хватило денег на все текущие нужды. Дефицита либо сложностей с расчетами не возникло.

По времени

ДП может быть настоящим и будущим. Величина настоящего ДП приведена к единой стоимости на текущий момент времени, а величина будущего ДП приведена к стоимости на некий момент времени в будущем.

Это делается для оценки ценности потока. Иными словами, денежный поток одинаковых размеров будет иметь разную ценность сейчас и через полгода.

По непрерывности формирования

Поступления и отчисления денег могут быть как регулярными, так и разовыми. Например, вы регулярно делаете закупки сырья и выплачиваете зарплату. Это регулярный поток.

Вложения в недвижимость, покупка лицензии, разовая материальная помощь – это дискретный поток. Подобные поступления или расходы носят нерегулярный характер. Часто они могут вызывать скачки в сторону притока или оттока средств. Главное – следить за характером таких скачков, чтобы они приносили пользу организации. Серьезно потратиться на оборудование или купить франшизу – это перспективные траты. Отдать значительный кусок прибыли собственнику, хотя стоило бы потратиться на развитие бизнеса – не самое выгодное и взвешенное решение.

Во время анализа учитывают еще один фактор – регулярность периодических операций. Есть операции, по которым платежи повторяются, но через неравномерные промежутки времени. Например, по договоренности сторон так может выплачиваться лизинг. А платежи по кредиту, для сравнения, вносятся в одну и ту же дату.

По масштабам обслуживания деятельности

Классификация по этому критерию нужна для более детального анализа хозяйственных операций. Если изучить потоки в таком разрезе, получается выявить слабые места и заняться их улучшением.

Выделяют:

• общий денежный поток – совокупность всех операций фирмы;
• ДП по подразделениям – операции подразделений фирмы;
• ДП по отдельным хозяйственным операциям. Например, исключительно по инвестициям.

Во время такого анализа можно выявить, что один тип операций совершенно не приносит доходов и только съедает прибыль. Логично, что от убыточного направления лучше отказаться и сосредоточиться на более прибыльных вариантах. Поэтому важно разделять потоки фирмы по разным критериям и анализировать их величины.

Расчет величины денежного потока

Для расчета чистого денежного потока (ЧПД) существует формула:

ЧДП = оЧДП + фЧДП + иЧДП, где

ЧДП – чистый денежный поток;

оЧДП – ЧДП от основной деятельности;

фЧДП – финансовый ЧДП;

иЧДП – ЧДП от инвестиционной деятельности.

Для каждого из перечисленных выше слагаемых существует индивидуальная методика расчета.

Вычисление оЧДП

Операционная деятельность (ОД) – это главный источник прибыли для большинства предприятий. Поэтому основное движение денег также происходит при ОД.

Универсальную формулу вывести сложно, потому что специфика расходов и поступлений разнится в зависимости от того, чем занимается фирма.

Например, у хлебокомбината или автомобильного завода будут регулярные закупки сырья, а у парикмахерской или консалтинговой фирмы такая статья расходов намного меньше.

Но в целом вы должны вычислить разницу между поступлениями и отчислениями, связанными с вашей операционной деятельностью. Это и будет ваш оЧДП.

Вот типичные статьи поступлений по операционной деятельности:

• выручка за товары или услуги;
• поступления от арендаторов, роялти;
• проценты по дебиторской задолженности покупателей.

Расходы, как правило, имеют больше статей:

• расчеты с поставщиками сырья, материалов;
• расчеты с подрядчиками, оказывающими услуги для вашей основной деятельности (например, охрана);
• зарплата работникам;
• налоги.

Сюда также относятся проценты по кредитам и займам. Не стоит путать их с основным долгом – он относится к финансовому потоку. Также следует понимать, что если кредит взят на инвестиционные цели, то и проценты по нему будут идти в инвестиционный поток.

Вычисление фЧДП

При расчете этого показателя вы должны учесть всё внешнее финансирование. К нему относятся средства, привлеченные извне, не связанные с инвестициями и основной деятельностью компании.

Поступления в фЧДП обычно состоят из нескольких составляющих:

• денег от выпуска акций;
• вложений собственников компании;
• привлеченных долгосрочных и краткосрочных займов;
• полученных безвозмездных поступлений (грантов, субсидий).

В состав отчислений входят:

• выплаты основного долга по кредитам и займам;
• выплаты дивидендов акционерам.

Судить о положительной или отрицательной величине фЧДП следует также в контексте операций. Например, ваша компания досрочно погасила крупный банковский кредит. От этого фЧДП ушел в минус, но у вас больше нет задолженности, и уже в следующем периоде фЧДП может быть в плюсе.

А если фЧДП положительный, но лишь потому, что собственник в который раз вкладывает собственные средства в убыточное предприятие, едва ли это можно считать поводом для радости и грамотным финансовым решением.

Вычисление иЧДП

У многих компаний все инвестиции сводятся к развитию своего производства. Поэтому инвестиционный ЧДП либо отрицательный, либо вообще отсутствует. Это нормально. Главное, смотреть на эти величины в контексте того, что они дадут вашей фирме в будущем.

Поступления по иЧДП включают:

• выручку от продажи основных средств и нематериальных активов;
• поступления от продажи акций и других долгосрочных финансовых вложений;
• дивиденды, поступившие по имеющимся акциям;
• возврат выданных займов;
• продажу основных средств или нематериальных активов.

Инвестиционные расходы могут сводиться к таким тратам:

• покупке основных средств или нематериальных активов;
• приобретению акций и долгосрочных ценных бумаг;
• выкупу собственных акций;
• выплате зарплат тем работникам, которые заняты модернизацией и реконструкцией активов. Например, если вы своими силами реконструируете здание цеха;
• выдаче займов третьим лицам.

Также здесь учитывается изменение остатка незавершенного производства.

Отрицательный иЧДП весьма распространен, когда фирма вкладывается в развитие и расширение или активно инвестирует. Поступлений может не быть на протяжении некоторого времени, и это тоже нормально. Тем не менее необходимо следить за величиной этого ДП и причинами его отрицательного значения.

Анализ денежных потоков

Движение денег необходимо обязательно анализировать, и не только для заполнения отчета. Анализ позволяет:

• понять, куда уходят ваши деньги, – какое направление деятельности создает отток или приток, где есть проблемные зоны;
• выяснить, что заставляет ЧДП увеличиваться и уменьшаться;
• разобраться в причинах нехватки денег, если такая проблема существует;
• оценить, эффективно ли вы распоряжаетесь своими ресурсами.

На основании этого вы либо скорректируете свои управленческие решения, либо убедитесь в том, что придерживаетесь нужного курса и продолжаете двигаться в этом направлении.

Чтобы анализировать движение денег, необходимо три документа: форма №4 (отчет о движении денежных средств, или ОДДС), баланс и отчет о финансовых результатах. Анализировать цифры можно и нужно несколькими способами.

Вертикальный анализ ОДДС

В форме №4 денежные потоки разделены на три потока, уже упомянутых выше: операционный, финансовый и инвестиционный. В бланке отчета они расположены друг за другом в столбик, поэтому анализ называется вертикальным.

При исследовании стоит обратить внимание на несколько моментов:

1. Сальдо по операционной деятельности должно быть положительным. Если оно отрицательное, это повод бить тревогу. Операционную деятельность можно назвать своеобразным донором для финансовой и инвестиционной деятельности. Операционный ДП всегда должен быть в плюсе, и этот плюс в случае необходимости покроет отрицательное сальдо по финансовым и инвестиционным потокам. А если операционный ДП отрицательный, значит, вы работаете себе в убыток. Может, продаете товары ниже себестоимости, и пора поднять цены либо поискать поставщиков с более выгодными расценками. А может, у вас упали продажи, товар залеживается на складах, и стоить сменить ассортимент или вложиться в рекламу и продвижение. В любом случае отрицательное сальдо по операционной деятельности желательно исправить как можно скорее.
2. Отрицательное сальдо по инвестиционному ДП – это нормально и даже желательно. А вот положительное – повод насторожиться. Если ваши вложения приносят прибыль, это хорошо. Но поступления могут быть и из-за продажи основных средств и активов. Если предприятие распродает имущество, это не лучший признак. Также нужно следить за выданными займами – нередко займы под мизерные проценты служат способом вывести деньги из компании.
3. Положительное сальдо по финансовому ДП. Если фирма получила кредитование – это хорошо в настоящий момент, но потом придется отдавать средства с процентами. Часто кредит служит лишь временным решением проблем с финансированием. А вот если положительное сальдо вызвано покупкой акций вашей компании, это определенно хороший признак. Вашей фирме доверяют, в нее готовы вкладываться на долгий срок.

Горизонтальный анализ ОДДС

В ОДДС указывают цифры за два периода – отчетный и предшествующий. Если сравнить одни и те же показатели движения денег в разных периодах, то видна улучшающаяся или ухудшающаяся динамика.

Поскольку сравниваются две расположенные рядом колонки, анализ получил название горизонтального.

Как должно быть в идеале:

• валовой ЧДП компании является положительным;
• его абсолютная величина растет от периода к периоду;
• суммарный приток денег растет быстрее, чем суммарный отток.

Для наглядности рассмотрим эти пункты на примере абстрактного предприятия:

Показатель	Отчетный период	Базовый
Приток	10000 руб.	8000 руб.
Отток	8000 руб.	6000 руб.
ЧДП	2000 руб.	2000 руб.

Естественно, в реальности обороты значительно крупнее, да и форма №4 имеет более сложный вид. Это сильно упрощенные цифры для объяснения горизонтального анализа.

Несмотря на положительное сальдо, состояние фирмы неидеальное. ЧДП не вырос, а расходы растут так же быстро, как и доходы. Иными словами, эти 2000 рублей стоило бы инвестировать в развитие производства, чтобы увеличить приток денег по операционной деятельности в будущем.

Каким тогда будет идеальный вариант?

Показатель	Отчетный период	Базовый
Приток	13000 руб.	8000 руб.
Отток	8000 руб.	6000 руб.
ЧДП	5000 руб.	2000 руб.

При такой ситуации мы видим положительные изменения. ЧДП вырос, приток вырос на 5000 рублей, а отток – на 2000 рублей. Это хорошо, так как у фирмы появились свободные средства, которые можно потратить на развитие и расширение.

Однако следует смотреть, чем вызван такой прирост. Возможно, вы взяли большой кредит или распродали имущество. Поэтому горизонтальный анализ всегда должен дополняться вертикальным.

В рамках горизонтального анализа рекомендуется высчитывать абсолютные и относительные темпы прироста по показателям из ОДДС отдельно. Важно следить за снижением либо увеличением темпов, так как замедление прироста дает повод насторожиться.

Факторный анализ движения денег

Факторный анализ позволяет разобраться, какие изменения в денежных потоках привели к тому или иному результату. Говоря проще, он показывает, из-за чего в конкретном периоде зафиксирован приток или отток денег, прибыль или убыток.

Факторный анализ можно проводить прямым или косвенным методом. Различие между методами – результирующий показатель.

При прямом факторном анализе вы рассматриваете, что повлияло на изменение либо общего ЧДП, либо ЧДП по отдельным операциям. Для этого используется ОДДС (форма № 4).

При косвенном факторном анализе вы смотрите, как изменение одного показателя привело к изменению прибыли или убытка компании. Во время исследования придется заглянуть в баланс, отчет о финансовых результатах и, возможно, в регистры 1С.

Если анализ сделан верно, вы должны установить четкую причинно-следственную связь. Выводы могут звучать так: «Мы инвестировали в постройку нового цеха, поэтому ЧДП по инвестиционной деятельности у нас отрицательный, а прибыль сократилась на Х % по сравнению с предыдущим периодом».

Коэффициентный анализ движения денег

Если ранее мы анализировали в основном абсолютные величины и их динамику, то теперь переходим к относительным. Коэффициенты помогают оценить эффективность движения средств на счетах и сравнить их с рекомендованными значениями.

Показатели, рекомендованные к расчету в рамках коэффициентного анализа:

1. Эффективность ЧДП = ЧДП / Отток денежных средств. Рекомендованное значение – больше 0, увеличивается. Это своеобразная отдача для денег: сколько рублей чистого денежного потока вы получаете на рубль отданных средств.
2. Достаточность ЧДП = Приток / Отток. Рекомендованное значение – больше 1. Показатель говорит о том, насколько приток покрывает отток. Если значение уменьшается, есть риск оказаться в ситуации, когда отток превысит приток денег. С другой стороны, если приток существенно больше оттока, возникает вопрос, почему деньги просто оседают на счетах и не направляются на развитие бизнеса или досрочное погашение кредитов.
3. Денежное содержание прибыли = ЧДП (по текущим операциям) / Чистая прибыль. Норматива по этому показателю нет. Смысл в том, насколько чистая прибыль подкреплена деньгами. Коэффициент не равняется единице, так как ЧДП по текущим операциям не равен чистой прибыли. Причины расхождения поможет отыскать косвенный факторный анализ.
4. Денежное обслуживание обязательств = ЧДП (по текущим операциям) / Средние обязательства. В этом коэффициенте оценивается и долговая нагрузка вашей фирмы, и ее платежеспособность. Норматива нет, но приветствуется значение больше единицы. Коэффициент указывает на то, насколько чистый денежный поток покрывает ваши обязательства за анализируемый период.

Управление денежными потоками

Задача по эффективному управлению денежными потоками ложится на финансовых менеджеров. Именно они должны следить, чтобы денег хватало на все нужды фирмы, а компания оставалась платежеспособной и развивалась.

Для достижения цели важно придерживаться трех принципов:

• сбалансированность;
• эффективность;
• ликвидность.

Сбалансированность подразумевает грамотное распределение средств между различными нуждами компании. Пример: вы инвестируете часть чистой прибыли в расширение производства, а вторую часть направляете на досрочное погашение займа. Это обеспечивает гармоничное развитие компании во всех направлениях.

Эффективность напоминает о том, что просто держать деньги на счету – это плохое решение. Если у компании есть свободные средства, вы должны пустить их в дело. А какое направление будет наиболее перспективным для вашей компании в настоящий момент должен выяснить финансовый менеджер.

Наконец, важно обеспечить ликвидность. Финансовые потоки часто бывают неравномерными. Это может зависеть от вида деятельности компании: у кого-то колебания ДП сильнее, у кого-то слабее, но они присутствуют. Подобная ситуация негативно сказывается на платежеспособности предприятия.

Если говорить простым языком, в нужный момент на счету не оказывается средств. Формально деньги у вас есть, но в виде товаров, сырья, недвижимости, незавершенного производства. А необходимо платить по кредиту либо заплатить подрядчику за услуги.

Обеспечить ликвидность – значит, обеспечить наличие ликвидных активов для обеспечения текущей деятельности.

Заполнение отчета о денежных средствах

ОДДС или форма №4 подается за год. Указанный отчет по форме составляют все компании, кроме тех, кто сдает отчетность в упрощенной форме.

Что нужно отразить в форме:

• остатки денег (эквивалентов) на начало отчетного периода;
• поступления, отчисления за отчетный период;
• остатки средств и эквивалентов на конец отчетного периода.

Внутренние операции вроде переводов между разными счетами компании указывать не нужно. Но если проходили существенные перечисления денег между дочерними либо зависимыми компаниями, их стоит отразить отдельно.

Все операции делятся на потоки по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности. В каждом разделе имеются строки, разбивающие поток на основные типы операций. Вдобавок к стандартным строкам компания при необходимости может вставить новую строку и выделить требуемую группу доходов либо расходов.

Что делать с валютными потоками средств

Форма №4 заполняется строго в рублях. Тем не менее валютные поступления и платежи также необходимо учитывать. С методикой перевода в рубли есть несколько нюансов.

1. По умолчанию нужно конвертировать валюту по тому курсу, который действовал в момент совершения операции. Расплатились долларом 11 апреля – пересчитывайте в рубли по курсу доллара на 11 апреля.
2. Если операции повторяются, а курс колеблется незначительно, допускается считать по среднему курсу. Усредненное значение разрешено высчитывать за месяц или меньше.
3. Если вам перечислили оплату валютой, которая сразу переведена в рубли, разрешается не указывать валютное поступление. Пропишите сумму в рублях, вырученную при продаже валюты. Аналогичная история с оплатой: если купили валюту и сразу расплатились ей, допускается указать сумму, потраченную на покупку валюты.
4. Если есть валютные остатки на начало и конец отчетного периода, пересчитайте их по официальному курсу на соответствующие даты. Разница, образующаяся из-за колебаний курса на начало и конец отчетного периода, выводится в строку 4490 ОДДС.

Таким образом, вне зависимости от валюты, в которой вы ведете часть деятельности, в отчете всегда указываются рубли. Помните, что при пересчете обязательно использовать официальный курс, даже если вы его усредняете за разрешенный период.

Денежные потоки предприятия – это достаточно сложная система, и от хорошего финансового управленца требуется безупречное ее понимание. Если анализировать движение денег в фирме и грамотно перераспределять их на различные нужды, то компания будет стабильно работать и развиваться.