Что такое коэффициент автономии

Каждое предприятие, независимо от своей величины, существует не только на собственные деньги, но и на заемные средства. Вместе с долговыми обязательствами появляется и зависимость от кредиторов. Если не контролировать свою финансовую автономию, есть риск не справиться с долговыми обязательствами и обанкротиться.

Что показывает коэффициент автономии

В деятельности компании задействовано множество активов. Часть активов компания способна содержать за счет собственных средств. Остальные покрываются заемным капиталом. Независимость, или автономия, в предпринимательстве означает способность финансировать активы собственными средствами. Чтобы контролировать эту способность, финансисты предприятий рассчитывают коэффициент независимости, или автономии, показывающий долю активов, которые поддерживаются за счет собственных средств.

Чем ниже показатель, тем сильнее зависимость предприятия от инвесторов. Поэтому метрика чаще всего интересует руководителя компании перед обращением в банк за новым кредитом или перед поиском нового инвестора. Ведь если компания и так задолжала слишком много, то очередной кредит ей могут не одобрить. Кредитор испугается, что организация со слабой автономией не потянет еще один долг, не сможет выплатить его и банк потеряет свои средства.

Повышать КФА до высокого уровня выгодно, даже если компания не планирует заканчивать использование заемных средств. Чем выше показатель, тем надежнее предприятие с точки зрения кредиторов. Компании доступны ссудные финансы по сниженным ставкам.

Предприятия с высоким коэффициентом автономии выплачивают меньше процентов по кредитам. Проценты платятся из прибыли, то есть чем их меньше, тем больше нерастраченной прибыли остается. Ее можно вложить в развитие организации или выплатить собственникам в качестве дивидендов.

Как рассчитывается коэффициент автономии

Расчет коэффициента автономии проводится на основе бухгалтерского баланса. Для этого используют две строки – 1300 и 1700. КФА будет равен соотношению значений на этих строках.

Расчет коэффициента автономии можно также произвести по формуле:

(Собственный капитал + Резервы) / (Внеоборотные + Оборотные активы)

В этой формуле совокупность собственного капитала и резервов можно представить в виде суммы следующих показателей:

• уставной капитал;
• добавочный капитал;
• резервный капитал;
• переоцененные внеоборотные активы;
• прибыль, оставшаяся в компании после выплаты процентов и налогов.

Эта формула наглядно показывает, какую долю занимают собственные ресурсы в совокупности имеющихся основных средств, нематериальных активов, товаров, инвентаря, денег. Оставшееся имущество приобретено за счет займов и кредитов.

Формулу можно детализировать, разбив на группы активов и пассивов:

Совокупные капиталы и резервы / Активы четырех видов

Вот какие активы учитываются в знаменателе:

• самые ликвидные, то есть деньги и краткосрочные финансовые вложения компании;
• быстрореализуемые, то есть краткосрочные задолженности и прочие оборотные активы;
• медленно реализуемые. К этой группе относятся запасы сырья, полуфабрикатов, инвентаря, налог на добавленную стоимость. Специалисты рекомендуют включать в список медленно реализуемых активов дебиторскую задолженность, но только ту, которую клиенты погасят не раньше, чем через полгода. Другие, активно погашаемые дебиторские задолженности, гораздо быстрее трансформируются в деньги и превращаются в мгновенно реализуемые активы;
• труднореализуемые. Это долгосрочная дебиторская задолженность (12 месяцев и более), а также внеоборотные активы.

Нормальное значение коэффициента

Специалисты экономической отрасли называют разные нормативные значения коэффициента – от 0,3 до 0,7. Большая разница между минимальным и максимальным нормативным значением объясняется многообразием ниш и отраслей, в которых работают компании. Например, на производственных предприятиях используются большие мощности. Чтобы купить высокомощное оборудование, компании берут кредиты. Следовательно, финансовая автономия снижается.

Помимо этого, разброс нормативного значения связан с географией. В западных странах коэффициент 0,3–0,5 считается оптимальным, а в России партнеры и кредиторы предпочитают компании с КФА не меньше 0,5. Более жесткие требования на российском рынке связаны с экономическим состоянием. Так как экономика долгое время была в упадке, стоимость ссудных средств повысилась, требования к заемщику ужесточились. Однако экономические аналитики считают, что постепенно нормативы в РФ опустятся и сравняются с западными. Так финансирование из-за рубежа станет доступнее.

Чем выше значение показателя, тем увереннее бизнес стоит на ногах. Однако превышать относительные нормы не рекомендуется. Например, если у предприятия коэффициент равен единице или приближен к ней, это значит, что компания развивается только за счет собственных средств. Кажется, что это оберегает ее от банкротства. На деле это тормозит развитие и компания теряет прибыль. Ведь лишь за счет собственных средств невозможно реализовать все проекты и направления деятельности. Даже если у предприятия есть потенциал на увеличение прибыли, для этого придется закупить новое оборудование, расширить штат или открыть новый филиал. Для подобного масштабирования требуются большие инвестиции. Не у каждой компании есть достаточный денежный запас. Если не взять нужную сумму в кредит или у инвестора, можно упустить возможность повысить прибыль.

Отклонение коэффициента от нормы

Аналитиков и кредиторов могут насторожить слишком высокие или слишком низкие показатели. Если величина коэффициента находится на уровне 0,8–0,9, значит, заемных средств почти нет. Особенно опасна эта ситуация для компаний с большой долей среднеликвидных активов. К таким активам относится готовая к продаже продукция. Вот как выглядит изменение прибыли при разном соотношении собственных и заемных средств:

• у компании есть личный капитал в размере 200 тысяч рублей. На эти деньги она производит 200 единиц товара, а прибыль с продаж составляет 40 тысяч рублей;
• если компания возьмет в кредит еще 200 тысяч, то сможет изготавливать вдвое больше товаров. Но с ростом объема производства меняется распределение по единицам товара некоторых видов издержек. Чем больше единиц произведено, тем ниже себестоимость каждой. Другими словами, при той же цене прибыль возрастет до 90 тысяч рублей.

Если показатель оказывается меньше 0,3, значит, платежеспособность предприятия низкая. Компании необходимо повышать значение показателя, чтобы не обанкротиться. Есть два пути повышения КФА:

• привлекать инвесторов;
• вкладывать больше личных средств.

Однако, прежде чем реализовывать тот или иной вариант, необходимо оценить другие показатели. У компании может быть хорошая ликвидность, то есть большая часть ее имущества – то, что можно быстро продать, например краткосрочные вложения или дебиторская задолженность. Тогда не обязательно прямо сейчас проводить мероприятия по повышению автономии. Можно растянуть их на несколько лет по такому плану:

• сперва разработать и внедрить систему финансового планирования. Например, еженедельно пополнять денежные резервы долей маржи от выручки с продаж;
• скорректировать политику дивидендов. Собственники могут получать чуть меньше выплат, а сэкономленная прибыль будет реинвестироваться в производство;
• наладить выпуск ценных бумаг.

Анализ изменения коэффициента автономии

Понимая, из чего складывается коэффициент автономии, можно анализировать его не только за текущий период, но и в динамике. Изменения показателя отражают уровень зависимости предприятия от чужого капитала. Это имеет значение при оценке долгосрочных перспектив существования на рынке.

Чтобы управлять значением коэффициента, требуется работать с задолженностью или размером капиталов. С точки зрения повышения коэффициента автономии кратко- и долгосрочные задолженности равны. В этом отличие КФА от показателя ликвидности предприятия. При оценке ликвидности кратко- и долгосрочные обязательства воспринимаются по-разному. Например, кредиты, которые не нужно выплачивать в ближайшем будущем, присовокупляются к собственному капиталу. При оценке автономии этого нельзя делать.

Снижение коэффициента автономии возникает в ситуации, когда активы компании растут быстрее, чем собственные источники финансирования. Чтобы содержать активы, приходится обращаться к кредиторам. Кроме того, доля заемных средств растет по следующим причинам:

• собственный капитал сокращается, потому что уменьшается нераспределенная прибыль. Например, вместо того, чтобы сохранить часть нераспределенной прибыли в компании, ее в виде дивидендов раздают владельцам акций;
• собственный капитал сокращается или медленно растет из-за низкой прибыльности;
• размер капитальных вложений больше, чем совокупность собственных источников финансирования;
• оборотные активы растут быстрее, чем собственный капитал, потому что компания нарастила объемы производства. Это вызвало необходимость увеличивать и оборотные активы. Кроме того, скорость роста собственного капитала зависит от работы с дебиторской задолженностью. Например, если отдел продаж дает клиентам слишком большие отсрочки платежа.

Если в динамике коэффициент автономии меняется в большую сторону, это можно объяснить несколькими причинами:

• компания максимизировала прибыль или сократила дивиденды в пользу собственников. Из-за этого собственный капитал вырос;
• оборачиваемость активов выросла;
• активы приобретаются, но их сумма меньше или равна объемам собственного финансирования.

Взаимосвязь коэффициента автономии с другими показателями

Банкиры и инвесторы изучают и другие коэффициенты, чтобы оценить стабильность и инвестиционную привлекательность предприятия. Среди показателей, позволяющих судить о ликвидности компании, выделяется коэффициент капитализации. Он показывает степень зависимости компании от внешних вложений. Другими словами, высокий коэффициент капитализации наблюдается только у тех фирм, которые набрали слишком много кредитов. Финансовая стабильность организации под вопросом: она может обанкротиться.

Коэффициент автономии собственного капитала связан с показателями обеспеченности. Это целая группа метрик, которые отображают соотношение оборотных и собственных средств. Например, один из показателей – по обеспеченности оборотными средствами – показывает скорость, с которой вращаются средства, вложенные в оборотные активы. Для расчета также можно использовать бухгалтерский баланс: число на строке 1200 необходимо разделить на выручку за тот же период. Другой коэффициент из группы характеризует обеспеченность предприятия собственными средствами. Для расчета требуются строки баланса с 1100 по 1300. Разница между строками 1300 и 1100 делится на строку 1200.

Коэффициент автономии связан с показателем покрытия процентов. Эта метрика характеризует способность компании покрывать свои долговые обязательства. Чтобы рассчитать коэффициент покрытия процентов, потребуется величина прибыли до вычета процентов, а также размер процентов к уплате. Если соотношение этих величин меньше 1,5, скорее всего, и коэффициент автономии окажется ниже среднего значения. Потому что недостаточный коэффициент покрытия процентов говорит о неспособности предприятия обслуживать свои кредитные обязательства.

При анализе финансовой устойчивости предприятия важно правильно интерпретировать коэффициент автономности капитала. Например, он оказался слишком низким, хотя рентабельность от продаж высокая. Значит, компания эффективно использует собственные ресурсы, хоть их и не так много. Вот еще несколько показателей, на которые следует обращать внимание при оценке независимости компании:

• показатель финансовой устойчивости, характеризующий надежность источников финансирования;
• коэффициент долговой нагрузки, показывающий степень зависимости от кредиторов;
• коэффициент маневренности собственного капитала. Он показывает, насколько быстро можно продать ресурсы, которыми владеет компания.

С коэффициентом автономии связана группа показателей ликвидности. Так как ликвидность отличается по скорости, то при анализе устойчивости предприятия необходимо рассчитывать несколько показателей ликвидности. Текущая ликвидность показывает, может ли компания погасить краткосрочные обязательства с помощью оборотных средств. Коэффициент быстрой ликвидности также используется для оценки способности погасить долги, но в расчете учитываются только высоко- и среднеликвидные активы.

Оценивать состояние своей фирмы нужно комплексно, рассчитывая несколько показателей. Только комплексный анализ вовремя укажет на приближающиеся проблемы и позволит внедрить антикризисные меры.

Среднестатистические значения

Чтобы оценить свою финансовую автономность, недостаточно просто рассчитать коэффициент автономии по балансу и сравнить его с нормативами. Необходимо оценить получившееся значение с учетом своей отрасли. Значит, надо знать среднестатистические значения по отраслям или типам компаний.

Микропредприятия, выручка которых не превышает отметку в 10 млн рублей в год, в 2020 году в среднем показывали коэффициент автономии на уровне 0,238. Минипредприятия, выручка которых могла доходить до 120 млн рублей ежегодно, имели чуть более высокий показатель – 0,25. Но ни та, ни другая группа компаний не повышала свою автономность до нормативов.

Крупные предприятия с годовой выручкой более 2 млрд рублей в среднем, без учета отрасли, показывают более высокий коэффициент автономии – на «эталонном» уровне 0,5.

Кому нужен коэффициент автономии?

Значение коэффициента автономии рассчитывают перед получением кредита или поиском инвестиций. Руководителям предприятий он нужен для правильной оценки шансов компании на получение денег. Например, компании нужно финансирование для закупки дополнительного инвентаря в новый филиал. Перед подачей заявления на выдачу кредита предприниматель или финдиректор вычисляет коэффициент. Выясняется, что его значение ниже среднего. Вероятно, что банк откажет в кредите. Тогда перед обращением в банк компании надо поработать над своей финансовой независимостью: вложить больше собственных средств, чтобы изменить соотношение с заемными, закрыть уже имеющиеся кредиты досрочно. Тогда значение коэффициента и устойчивость компании улучшатся и банк даст новый заем.

В России иногда банки выдают кредиты даже компаниям со значением КФА ниже нормы. Но только если соблюдается одно из двух условий:

• заемщик предоставляет залог, например высоколиквидное имущество. Банк продает его в случае невыплат долга;
• за компанию-заемщика поручается другое юридическое лицо с более высокой платежеспособностью.

Кроме руководителя фирмы, расчет показателя может заинтересовать:

• финансового директора;
• управляющего отделом бюджетирования;
• сотрудников, которые внутри компании занимаются всеми вопросами, связанными с кредитными организациями;
• банкиров и кредитных аналитиков;
• потенциальных инвесторов фирмы, крупных покупателей;
• оценочные компании.

Потенциальные партнеры или покупатели бизнеса изучают данные финансовой устойчивости предприятия перед принятием решения о сотрудничестве или приобретении ценных бумаг. А потенциальным инвесторам показатель нужен для оценки перспективности вложений.

Какое решение может принять компания, основываясь на данных коэффициента?

Значение коэффициента автономии требуется не только при попытке взять очередной кредит. На основе показателя руководство компании принимает стратегические решения, связанные с управлением предприятием и распределением финансов. Например, коэффициент даст ответы на такие вопросы:

• нужно ли проводить реструктуризацию по кредитам;
• стоит ли подавать заявку в банк на дополнительное финансирование;
• необходимо ли продавать бизнес или поглощать другую компанию;
• следует ли увеличивать собственный капитал компании с помощью вложений собственников.

Кроме того, на основе показателя определяется политика работы на фондовых биржах и формируется платежный календарь.

Заключение

Самый большой страх любого предпринимателя – это банкротство его бизнеса, убытки и невозможность получать прибыль. Чтобы избежать банкротства, необходимо постоянно мониторить соотношение собственных и заемных средств и вычислять их доли относительно общего объема активов. Для этого экономические аналитики придумали коэффициент автономности капитала, показывающий долю активов, которую компания способна финансировать за счет собственных, а не за счет заемных средств.

У коэффициента есть норматив, однако он весьма условен. Две компании с одинаковым показателем могут иметь абсолютно разную привлекательность для инвесторов и кредиторов. Потому что для полного анализа финансовой устойчивости необходимо оценивать не только автономию, но и ликвидность, оборачиваемость активов, способность покрывать проценты.