Начисление и расчет коэффициента покрытия ICR

Коэффициент покрытия показывает, способен ли заемщик возвращать кредит и особенно проценты, которые прибавил банк. Чем он выше, тем охотнее кредиторы готовы занять компании деньги. 

Что такое ICR

Показатель в теории может использоваться всеми, в том числе физическими лицами. Однако чаще всего этот инструмент используют финансовые учреждения в отношении юрлиц или частных предпринимателей. Когда потенциальный заемщик подает заявку на кредит, банк оценивает размер прибыли. Именно соотношение прибыли и долга используется при принятии решения о выдаче кредита. 

Инвесторам метрика интересна, когда они выбирают предприятие, в которое можно вложить свои деньги. Тогда они сравнивают ICR нескольких подходящих фирм и выбирают из них самую перспективную.

Компании-заемщики тоже могут рассчитать свой IRC. Он покажет их финансовую устойчивость, а также позволит прогнозировать отношение кредиторов к ним. 

Существует, как минимум, пять ситуаций, когда фирме необходим расчет ICR:

• для определения способности бизнеса оплачивать проценты по долгу, который еще не погашен;
• для определения риска, который грозит банку, кредиторам или инвестору, если он будет вкладывать свои деньги в фирму;
• для определения стабильности фирмы. Если в динамике наблюдается снижение показателя, это сигнализирует о том, что фирма становится уязвимей;
• для определения краткосрочного финансового состояния фирмы;
• для оценки стабильности компании на протяжении нескольких периодов. Чем меньше колебания ICR на протяжении нескольких лет, тем более устойчиво предприятие к воздействию внешних обстоятельств. 

Вычисление IRC

Чтобы получились корректные результаты, в вычислении учитываются все года, в течение которых придется возвращать долг. Дело в том, что в начале срока выплаты кредита средств у заемщика всегда недостаточно. Если бы в расчете использовался только начальный срок возврата кредита, то банки вынуждены были бы отказывать даже компаниям с хорошей кредитной историей. 

Расчет коэффициента ведется с помощью формулы:

ICR = EBIT / Проценты по долгу

В формуле участвуют два показателя. EBIT – это прибыль, полученная компанией за период. В прибыли учитываются налоги и сумма на уплату процентов по уже имеющимся кредитам. Значение метрики можно найти в отчете о прибыли и убытках, в бухгалтерском балансе. Но если в отчетности его нет, то можно вычислить вручную. Придется взять итоговый показатель чистой прибыли и суммировать его с процентными расходами и налогом на прибыль.

Аналитики предпочитают использовать именно Ebit, а не чистую прибыль, потому что им нужно получить реальное представление о том, сколько компания готова потратить на процентные расходы. Если все же взять для расчетов чистую прибыль, то аналитик столкнется с такими ошибками:

• процентные расходы учитывались бы дважды, что привело бы к искажению итоговых результатов;
• расходы по налогам меняются в зависимости от вычитаемого платежа. 

Под процентами по долгу понимаются только проценты за текущий год, даже если фирма собирается брать заем на более длительный срок. Данные тоже можно найти в финансовой и бухгалтерской отчетности. 

Чтобы определить ICR за все годы, необходимо последовательно рассчитать метрику за каждый год использования кредита. 

Тонкости расчетов

Если предприятие занимается только основным видом деятельности, то ее EBIT будет равен операционной прибыли. Но если у фирмы есть дополнительное направление деятельности, которое тоже имеет доходы и расходы, то придется рассчитывать ICR для каждого направления по отдельности. 

Также важно уточнять, какие варианты расчета предполагает банк, в котором компания хочет взять кредит. Некоторые организации при вычислении EBIT учитывают расходы на амортизацию и износ оборудования. Другие банки жестко ограничивают перечень расходов, которые влияют на ICR. Аналогичный разброс наблюдается относительно результатов анализа. Некоторые кредиторы более толерантны к риску, то есть готовы дать деньги даже при небольшой разнице между EBIT и процентами.

Еще одна тонкость расчета метрики заключается в правильном выборе периода. От выбранного периода зависит объем прибыли и размер выплат по процентам. Считается оптимальным год, однако если компания нацелена на развитие, рекомендуется проводить вычисления раз в квартал, даже если не планируются новые кредиты. Это позволит вовремя заметить динамику: предотвратить падение или поддержать рост.

Интерпретация подсчетов

После деления прибыли на проценты получился абсолютный коэффициент. Он может быть больше или меньше единицы, но чем он выше, тем более устойчива фирма. 

Если соотношение меньше единицы, значит, прибыли компании недостаточно для погашения долгов. Скорее всего, денег не хватает не только на выплаты процентов, но и на тело долга. 

Нормой считается коэффициент 2,5. Однако бывает так, что ICR больше единицы (то есть фирма не находится в критической ситуации), но не дотягивает до нормы. Это говорит об отрицательной способности компании выплачивать проценты. Однако банк все равно может выдать кредит. Для этого, кроме расчета ICR заемщика, он проведет дополнительное исследование и оценит способность фирмы генерировать прибыль. Например, значение меньше 2,5 может быть у стартапов, в том числе перспективных. Если продукция компании востребована и продажи в будущем будут, то банк даст деньги. При этом он увеличит срок моратория, то есть даст дополнительное время, когда заемщик сможет пользоваться деньгами и погашать только тело долга, без процентов. 

Если полученный коэффициент выше 2,5, это говорит об абсолютной устойчивости компании. При необходимости она сможет выплачивать займы. Значит, банк без проблем оформит кредит. 

Однако черезчур большой ICR тоже настораживает кредиторов. Он говорит о том, что предприятие не привлекает деньги от банков. То есть возможность взять в долг есть, но фирма не пользуется ею. Из-за этого снижается отдача от собственного капитала. 

Значение ICR влияет на некоторые другие показатели. Вот какие взаимосвязи можно найти:

• денежный поток прямо пропорционален коэффициенту покрытия процентов. Если банк знает о размере ICR, то может предположить примерный размер денежного потока. Например, при коэффициенте 3–4 денег достаточно на погашение процентов, а если коэффициент выше 4, то финансовая ситуация не вызывает опасений;
• есть взаимосвязь между стилем управления фирмой и ICR. Чем он меньше, тем больше ошибок допускает управленец. Ведь своей стратегией он привел фирму к нестабильности. Однако если коэффициент выше 4, то управленцу не хватает смелости. К распоряжению ресурсами он подходит с чрезмерной осторожностью;
• чем меньше ICR, тем больше кредитных обязательств «висит» на компании. 

Пример расчета 

Несмотря на то что формула проста, на практике при расчетах могут возникнуть сложности. Поэтому нужно изучить процесс вычисления на примере. Например, есть компания «Ромашка». Ее показатели за 2020 год следующие:

• выручка равна 10 млн рублей;
• себестоимость продукции (только того объема, который был реализован) – 500 тысяч рублей;
• работникам была выплачена зарплата, в течение года размер совокупных выплат составил 120 тысяч рублей;
• на аренду помещений было потрачено 500 тысяч рублей;
• оплата счетов за коммунальные услуги составила 100 тысяч рублей;
• амортизация равна 100 тысячам рублей.

По этим данным необходимо вычислить EBIT. Из выручки необходимо вычесть себестоимость продукции (10 млн рублей — 500 тысяч = 9,5 млн рублей). Это значение является валовой прибылью. Чтоб из валовой прибыль стала EBIT, необходимо вычесть операционные расходы. К ним относится зарплата работникам, платежи за аренду и ЖКХ, а также амортизация. EBIT вычисляется так: Выручка — Себестоимость — Операционные расходы. Получается такое значение: 9,5 млн рублей — 120 тысяч — 500 тысяч — 100 тысяч — 100 тысяч = 8,62 млн рублей. 

Далее необходимо найти в отчетности размер выплаченных процентов по кредитам. Например, это 3 млн рублей за весь год. Зная EBIT и размер процентов, можно рассчитать ICR: 8,62 / 3 = 2,87.

При таком значении фирма может считать свое финансовое положение устойчивым. При необходимости она легко получит деньги в долг. 

Недостатки показателя

ICR нельзя назвать идеальной метрикой, которая достоверно характеризует компанию. У нее есть несколько недостатков. Во-первых, при расчете коэффициента не учитываются суммы, которые отдает предприятие за погашение тела долга. На практике эта сумма в разы больше процентов по кредитам. Во-вторых, не учитывается еще один фиксированный расход – арендная плата за активы. 

Кроме того, используемая EBIT не может в точности представить поток денежных средств. Например, у компании есть еще какой-то источник дохода, который не связан с продажей товаров и услуг. Это могут быть льготы от государства, субсидии, вложения инвесторов или акционеров. Эти деньги тоже могут быть потрачены на выплату процентов или тела долга. Если бы они были учтены в расчетах ICR, то итоговое значение оказалось бы выше. 

Несмотря на недостатки, коэффициент покрытия процентов является одним из важных показателей финансовой устойчивости компании. Если предприятие планирует искать инвесторов или брать заемные средства на новые проекты, то руководитель бизнеса должен знать, как получить и интерпретировать метрику. Эти данные для формулы легко найти в бухгалтерском балансе. Однако для правильных вычислений, трактовки и тем более для повышения ICR руководителю требуются широкие знания в области экономики и финансов.